# 데일리 인사이트 브리핑 — 2026년 8월 25일 ![](../../../../resources/images/ea80ce37c680015dd9f6a95083cadae7b5c68351f7ed55334cb21fce4e2383ab.jpg) ![](../../../../resources/images/f3652f166bcc20b4c3e2ea2a9f0d477f4f54fe56a7dc154d4c9bf2ecaf73d784.jpg) **기준: 한국시간 8월 25일 오전 · 미국 8월 24일 월요일 종가 + Hot Chips 2026 Day 1 진행 상황 + 최신 AI·개발도구·콘텐츠 뉴스 반영**\ **예상 읽기 시간: 약 20\~25분** 오늘 가장 중요한 변화는 의외로 단순하다. **미국 장기금리도 내려갔고 원유도 2% 넘게 떨어졌는데, 나스닥과 반도체는 오히려 더 밀렸다.** S\&P 500은 -0.28%, 나스닥은 -0.76%였고 Nvidia -2.9%, Micron -5.8%, Broadcom -2.6%였다. 반면 다우는 +0.26% 상승했다. 지난주까지 반도체 약세를 “장기금리 쇼크”로 설명할 수 있었다면, 월요일은 그 설명만으로는 부족하다는 사실을 확인시켰다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 그리고 오늘 아침 Hot Chips 2026에서는 이 시장의 근본 문제가 기술적으로 그대로 드러난다. 한국시간 **오전 8시45분부터 Nvidia Rubin, AMD MI400, Intel Crescent Island가 한 세션에서 연이어 발표**된다. 이 브리핑 마감 시점은 해당 GPU 세션 시작 직전이므로, 아래 비교는 이미 공개된 공식 사양과 오전까지 완료된 CPU 발표를 기준으로 하고 GPU 세션에서 새로 나올 숫자를 미리 사실처럼 쓰지 않는다. [Hot Chips+1](https://hotchips.org/program/conference/) 오늘 전체 흐름을 한 문장으로 먼저 압축하면 이렇다. > **AI 시장의 문제는 수요가 사라진 것이 아니라, 수요를 충족하는 방식이 너무 비싸고 복잡해지면서 “Nvidia GPU만 더 사면 된다”는 단순한 투자공식이 깨지고 있다는 것이다. 이제 자본·전력·정치적 허가·메모리·네트워크·custom silicon까지 모두 AI CAPEX의 경쟁자가 됐다.** *** ## 1\. 미국 시장 — 더 중요한 것은 하락폭보다 **금리와 유가가 내려갔는데도 기술주가 하락했다는 점** 월요일 종가는 S\&P 500 **7,652.86(-0.28%)**, Nasdaq Composite **25,980.19(-0.76%)**, Dow **53,417.16(+0.26%)**, Russell 2000 \*\*2,995.08(-0.76%)\*\*였다. Nasdaq에서는 하락종목이 상승종목보다 약 1.5대1 많았고 거래량은 최근 20일 평균보다 낮았다. [Reuters+1](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 그런데 같은 날 미국 10년물 수익률은 약 **4.709%로 2.8bp 하락**, 30년물은 **5.249%로 2.6bp 하락**했다. Brent는 **$92.17로 -2.35%**, WTI는 \*\*$85.01로 -2.35%\*\*였다. 달러지수는 98.99로 +0.17%, USD/JPY는 약 **159.13엔**이었다. [Barron's+2](https://www.barrons.com/livecoverage/stock-market-news-today-082426/card/u-s-treasury-yields-fall-dollar-rises-P0bQFYRv9opTJXA2bW5g) 이 조합이 매우 중요하다. 지난주 화요일에는: **Oil↑ + 30Y↑ → SOX↓** 였기 때문에 반도체 급락을 macro duration shock로 설명하기 쉬웠다. 월요일은: **Oil↓ + 10Y↓ + 30Y↓인데도 NVDA·MU·AVGO↓** 였다. 즉 이제 반도체 약세에는 최소한 다음 세 요소가 함께 들어가 있다고 봐야 한다. **① Nvidia 실적 전 포지션 축소, ② 높은 기대치·밸류에이션 피로, ③ GPU 이외 custom ASIC·메모리·전력·데이터센터 CAPEX로의 자금분산.** 첫 번째와 두 번째는 가격행동에서 도출한 해석이고, 세 번째는 최근 Google–Marvell, hyperscaler 자체 가속기 확대와 Hot Chips 프로그램이 보여주는 구조적 변화다. [Reuters+1](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 내가 지금 시장에서 가장 중요하게 보는 신호도 따라서 바뀐다. > **“금리가 오르면 반도체가 빠지나?”보다 “금리가 내려가도 반도체가 못 오르나?”** 후자가 며칠 더 지속되면 단순 macro correction이 아니라 AI trade 내부의 **expectation reset**일 가능성이 커진다. *** # 2\. 월요일 반도체 하락은 꽤 강했다 — 그런데 시장 전체는 무너지지 않았다 Reuters 기준 Nvidia는 **-2.9%**, Micron -5.8%, Broadcom -2.6%였고 S\&P IT 섹터도 약했다. 반면 JPMorgan은 +1.4%, Visa는 +3%였고 다우는 상승했다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 이것은 지난 몇 년의 전형적인 “AI risk-off = 시장 전체 risk-off”와 다르다. 2023\~2025년에는 Nvidia·AI 반도체가 꺾이면 지수 전체가 같이 밀리는 경우가 많았다. 지금은: **AI/semiconductor↓ → Financials·Healthcare·Materials 등으로 rotation** 이 반복되고 있다. 즉 자금이 주식시장을 떠나는 것이 아니라 **AI concentration을 줄이고 다른 profit pool을 찾는 움직임**일 가능성이 있다. 월요일 Nasdaq 거래 breadth는 약했지만 Dow가 플러스였다는 사실이 이 해석과 잘 맞는다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 이런 rotation은 bull market이 끝났다는 신호와는 다르다. 오히려 한 산업에 몰린 valuation premium이 다른 산업으로 확산되는 과정일 수도 있다. 반대로 문제가 되는 경우는: **AI↓ + Banks↓ + Russell↓ + Credit spread↑ + VIX 급등** 이 한꺼번에 나오는 상황이다. 월요일은 아직 거기까지 가지 않았다. *** # 3\. 옵션 — VIX는 아직 16도 안 되는데 SPX 풋 거래는 더 늘었다 월요일 VIX는 약 **15.85**로 마감해 전일 대비 약 4.8% 상승했다. Cboe의 최신 일일 옵션 통계에서는 전체 put/call이 **0.92**, equity put/call **0.65**, index **1.00**, SPX+SPXW는 **1.23**이었다. SPX 계열에서는 콜 약 185만 계약에 비해 풋이 약 228만 계약 거래됐다. [PrimerIQ+1](https://app.primeriq.com/market/2026-08-24/us_close) 거래량만으로 누가 풋을 매수했는지, 신규 포지션인지, 딜러의 순감마가 어느 방향인지는 알 수 없다. 그래서 `SPX P/C 1.23 = 곧 하락`이라고 읽으면 안 된다. 다만 최근 며칠의 변화는 꽤 선명하다. **Equity P/C:** 여전히 콜 활동 우세.\ **SPX P/C:** 풋 우세.\ **VIX:** 16 미만. 즉 시장은 여전히 **좋아하는 개별 종목의 upside에는 참여하면서 지수 수준에서는 tail hedge를 유지하는 barbell**과 잘 맞는다. [Cboe Global Markets](https://www.cboe.com/markets/us/options/market-statistics/daily?mf_ct_campaign=graytv-syndication) 옵션 프리미엄 매도 관점에서는 이게 애매한 구간이다. VIX가 20\~25처럼 높은 것은 아니어서 broad index 옵션을 팔 때 받는 보험료가 아주 매력적이지 않다. 그런데 앞으로 72시간 안에 **PCE → Nvidia → Jackson Hole**이라는 서로 다른 성격의 이벤트가 연속으로 온다. 따라서 지금은 “IV가 높나 낮나?”보다: > **내 만기가 어떤 이벤트 세 개를 동시에 통과해야 하나?** 를 보는 것이 더 중요하다. 특히 Nvidia 옵션은 실적 전후 약 **±6% 움직임**을 가격하고 있다. 시장 예상은 매출 약 **$92.2B**, adjusted EPS 약 $2.09다. [Investopedia+1](https://www.investopedia.com/nvidia-reports-earnings-on-wednesday-here-is-how-much-the-stock-is-expected-to-move-nvda-q2-fy2027-12062509) *** # 4\. Nvidia 실적의 핵심은 이번에는 매출이 아니다 — **좋은 숫자에도 주가가 오르는가** Nvidia는 미국시간 8월 26일 장 마감 후 실적을 발표한다. 현재 Visible Alpha 컨센서스 기준 총매출은 약 **$92.2B**다. [S\&P Global](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/08/nvidia-earnings-preview-q2-2027) 그런데 최근 네 번의 실적에서 Nvidia는 강한 숫자를 내놓고도 주가가 약하게 반응한 사례가 반복됐다. 이번 주 들어서도 주가가 실적 전 연속적으로 압박받고 있다. [Investor's Business Daily+1](https://www.investors.com/research/nvidia-nvda-stock-buy-now-earnings-august-2026/) 그래서 이번 실적에서 내가 가장 중요하게 볼 순서는: **① 매출/데이터센터 → ② gross margin → ③ Blackwell/Rubin 공급 → ④ inference vs training → ⑤ 실적 뒤 실제 주가반응** 이다. 특히 마지막이 가장 중요하다. 좋은 숫자 + 좋은 가이던스 + 주가 상승: > 시장이 아직 AI growth를 충분히 가격하지 못했다. 좋은 숫자 + 좋은 가이던스 + 주가 하락: > AI fundamental은 살아 있지만 **expectation이 fundamental보다 앞섰다.** 현재는 후자를 감지하는 것이 훨씬 중요해졌다. *** # 5\. Hot Chips Day 1 — GPU 세션 직전, 이미 CPU만 봐도 방향은 분명하다 ![](../../../../resources/images/ea80ce37c680015dd9f6a95083cadae7b5c68351f7ed55334cb21fce4e2383ab.jpg) ![](../../../../resources/images/f3652f166bcc20b4c3e2ea2a9f0d477f4f54fe56a7dc154d4c9bf2ecaf73d784.jpg) Hot Chips 2026 공식 프로그램에서는 월요일 오전 Nvidia Vera CPU, Intel Diamond Rapids, Arm AGI 등이 발표됐고, 한국시간 **오늘 오전 8시45분**부터 Rubin·MI400·Crescent Island GPU 세션이 시작된다. [Hot Chips](https://www.hotchips.org/) Intel이 공개한 Diamond Rapids는 최대 **256코어**, 1.28GB LLC, **16개 메모리 채널·12.8GT/s**, PCIe Gen6/CXL 3.0 128 lane을 제공한다. Intel의 설명에서 핵심은 CPU 성능 자체보다 “agentic AI orchestration”이다. GPU가 많아질수록 CPU는 GPU에 데이터를 공급하고, storage·network·tool call·scheduler를 관리하는 control plane 역할이 커진다. [Newsroom](https://newsroom.intel.com/client-computing/intel-outlines-architectures-for-agentic-ai-at-hot-chips-2026) Nvidia Vera도 비슷한 방향이다. Vera는 88개 custom Olympus Arm-compatible core를 사용하며 Nvidia는 기존 x86 대비 task completion과 효율 향상을 주장한다. 이 성능 비교는 Nvidia 자체 주장이라는 점을 감안해야 하지만, 중요한 것은 Nvidia가 **GPU만이 아니라 CPU→GPU→NVLink→network를 하나의 AI factory로 묶는 방향**을 계속 강화한다는 것이다. [NVIDIA](https://www.nvidia.com/en-us/events/hot-chips-conference/) 따라서 AI 가속기 경쟁은 사실 이미: > **GPU 대 GPU** 가 아니라 > **rack architecture 대 rack architecture** 가 됐다. *** # 6\. Rubin vs MI400 vs Crescent Island — 세 제품은 사실 같은 시장을 정확히 노리는 것이 아니다 현재 공개된 공식 사양을 비교하면 차이가 선명하다. | | Nvidia Rubin | AMD MI455X / MI400 계열 | Intel Crescent Island | | --------------------- | ----------------------------: | ----------------------------: | ---------------------------: | | 주목적 | training + high-end inference | training + high-end inference | **cost-efficient inference** | | Memory | **288GB HBM4** | **432GB HBM4** | **최대 480GB LPDDR5X** | | Memory BW | **22 TB/s** | **23.3 TB/s** | 공식치 미공개 | | Low-precision compute | 최대 50 PFLOPS NVFP4 | 약 40.3 PFLOPS FP4 | 공식 비교치 없음 | | Cooling / Form | rack-scale liquid ecosystem | high-end accelerator module | **350W air-cooled PCIe** | Nvidia 수치는 자사 공식 Rubin 페이지, AMD는 공식 accelerator specification, Intel은 Hot Chips 공식 newsroom 자료다. 서로 다른 precision·측정법이 섞여 있으므로 단순 FLOPS 숫자로 “누가 몇 % 빠르다”고 비교하면 안 된다. [NVIDIA+2](https://www.nvidia.com/en-us/data-center/vera-rubin-nvl72/) 내가 가장 흥미롭게 보는 것은 Intel이다. Crescent Island는 **480GB LPDDR5X, 350W, air-cooled PCIe card**다. HBM을 쓰지 않는다. [Newsroom](https://newsroom.intel.com/client-computing/intel-outlines-architectures-for-agentic-ai-at-hot-chips-2026) 이것은 Nvidia와 정면으로 FLOPS 경쟁을 하겠다는 설계라기보다: > **“모든 inference가 HBM4와 liquid-cooled NVL rack을 필요로 하는가?”** 라는 질문이다. 대형 enterprise에서 모델 하나를 여러 agent가 공유하며 긴 context를 유지하는 workload라면 peak FLOPS보다 **memory capacity / watt / deployment cost**가 더 중요할 수 있다. 즉 Intel은 training crown보다 **commodity inference economics**를 노린다. *** # 7\. Nvidia Rubin의 진짜 무기는 50 PFLOPS보다 **22TB/s HBM + 3.6TB/s NVLink** Rubin GPU는 최대 288GB HBM4와 **22TB/s memory bandwidth**, NVLink 6를 통한 GPU당 3.6TB/s scale-up bandwidth를 제공한다. Nvidia는 Rubin NVL72 전체에서 약 20.7TB HBM4와 1,580TB/s aggregate memory bandwidth를 제공한다고 설명한다. [NVIDIA+1](https://www.nvidia.com/en-us/data-center/vera-rubin-nvl72/) 이 숫자가 중요한 이유는 현대 agentic inference가 단순 matrix multiply 문제에서 벗어나기 때문이다. 긴 context. 큰 KV cache. MoE expert routing. 여러 tool call 사이의 짧고 반복적인 decode. 이 workload에서는 GPU의 peak FLOPS보다 **메모리에서 weights와 KV state를 얼마나 빨리 가져오느냐**가 실제 token throughput을 제한한다. Nvidia 자체 technical blog도 decode phase를 memory subsystem bound workload로 설명한다. [NVIDIA Developer](https://developer.nvidia.com/blog/inside-nvidia-rubin-gpu-architecture-powering-the-era-of-agentic-ai/) 따라서 Hot Chips에서 Rubin을 볼 때 가장 중요한 질문은: > “Blackwell보다 몇 배 빠른가?” 가 아니다. 더 좋은 질문은: > **“HBM4와 NVLink를 위해 추가로 지불하는 가격을 token/$ 개선으로 회수할 수 있는가?”** 다. *** # 8\. AMD MI455X는 HBM capacity에서 상당히 공격적이다 AMD 공식 사양에서 MI455X는 **432GB HBM4, 23.3TB/s bandwidth**, 40.3PFLOPS FP4급 처리량, 3.6TB/s scale-up, 600GB/s scale-out 연결을 제시한다. [AMD](https://www.amd.com/en/products/specifications/accelerators.html) Rubin보다 HBM capacity가 훨씬 큰 것은 중요하다. Inference에서 모델이 한 GPU/노드 안에 더 많이 resident하면: **KV cache offload↓\ CPU↔GPU traffic↓\ inter-GPU communication↓\ latency↓** 가 가능하다. 특히 긴 context·대규모 MoE에서 432GB라는 capacity 자체가 경쟁력일 수 있다. 하지만 AMD에게 더 어려운 문제는 하드웨어 숫자가 아니다. **ROCm + networking + rack orchestration + deployment maturity** 까지 Nvidia의 통합 stack과 경쟁해야 한다. 그래서 오늘 GPU 세션에서 AMD가 MI400 “chip”보다 “system architecture” 발표를 별도로 배치한 것이 중요하다. 공식 프로그램에도 MI400 GPU architecture와 system architecture가 각각 별도 발표로 잡혀 있다. [Hot Chips](https://hotchips.org/program/conference/) AMD가 Nvidia를 따라잡으려면 GPU 하나가 아니라 **rack-level economics**를 설득해야 한다. *** # 9\. Hot Chips의 진짜 메시지 — AI compute가 세 층으로 분화된다 현재 가속기 시장은 점점 세 개 층으로 나뉜다. **Frontier training / flexible workloads**\ → Nvidia Rubin, AMD MI400 같은 HBM 기반 최고성능 GPU. **Hyperscaler fixed inference**\ → Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia, Meta custom silicon. **Enterprise / cost-sensitive inference**\ → Crescent Island처럼 air-cooled, high-capacity, lower-cost accelerator. 그리고 Hot Chips 둘째 날인 미국시간 오늘은 이 구조가 더 선명해진다. 프로그램에는 Samsung LPDDR5X-PIM, CXL computational memory, Broadcom AI Ethernet NIC, Nvidia BlueField-4·Spectrum-X, Meta custom AI silicon, Microsoft Maia 200, Google 8세대 TPU, OpenAI 자체 silicon이 연이어 배치돼 있다. [t.co](https://t.co/64zrSQXQn8) 즉 AI 반도체 시장을 이제: > Nvidia vs AMD 라고 부르는 것은 실제 산업구조의 절반도 설명하지 못한다. 더 정확한 지도는: > **GPU + ASIC + Memory + Network + DPU + Power + Software** 다. *** # 10\. AI CAPEX의 새 병목 — 기술이 아니라 **지역정치와 전력 허가** 월요일 Reuters 시장기사에서 아주 중요한 새 리스크가 하나 등장했다. Texas 주지사 Greg Abbott가 데이터센터가 지역사회 지지를 얻지 못했다며 공개적으로 강한 비판을 했고, 이번 달 Texas grid interconnection process에서 신규 데이터센터 승인 일시정지가 내려졌다고 Reuters가 전했다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) 이건 AI 산업에 꽤 큰 변화다. 지금까지 데이터센터 병목은: **GPU → HBM → transformer → power generation** 순으로 생각했다. 이제 추가해야 할 항목은: > **Social license / permitting** 이다. 1GW 데이터센터를 지을 전력과 토지가 있어도, 지역사회와 정치권이: - 전력가격 상승 - 물 사용 - 송전망 안정성 - 고용효과 대비 세제혜택 을 문제 삼기 시작하면 프로젝트가 늦어진다. 이 리스크는 반도체 공급 부족보다 해결하기 어렵다. GPU는 공장을 증설하면 되지만 **정치적 허가기간은 제조공정처럼 scale하지 않기 때문**이다. 투자 관점에서는 기존에 grid connection을 확보한 데이터센터·utility·site owner의 scarcity value가 오히려 높아질 수도 있다. 반대로 hyperscaler의 announced CAPEX가 실제 deployed capacity로 전환되는 속도는 낮아질 수 있다. 이 부분은 Reuters의 승인 중단 보도에서 도출한 산업적 추론이다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) *** # 11\. Alibaba $10.2B 증자 — AI CAPEX가 이제 **주주 희석**까지 요구한다 Alibaba는 일요일 발표한 **HK$80B, 약 $10.2B 규모 신주발행**을 월요일 시장에서 소화했다. 7.1억 주를 발행하며 확대 후 주식수의 약 3.6%에 해당하고, 가격은 직전 종가보다 약 8.4% 할인된 수준이었다. 자금은 chips, AI infrastructure, models를 포함한 full-stack AI에 전액 투입될 예정이다. [Reuters+1](https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-set-open-down-8-hong-kong-after-102-billion-share-placement-plan-2026-08-24/) 이것은 매우 상징적이다. AI CAPEX의 자금조달 방식이 이제 거의 모든 형태를 사용한다. **Hyperscaler:** 영업현금 + 회사채 + lease.\ **CoreWeave:** debt / project finance.\ **OpenAI:** long-term lease / partner financing.\ **Intel:** equity issuance.\ **Alibaba:** 대규모 equity placement. 즉 AI 산업의 자본제약이 실제 주주희석으로 넘어왔다. 여기서 투자자가 봐야 할 것은 `AI 매출 성장`만이 아니다. > **AI 성장률 − AI 자본조달 희석률** 이다. Alibaba의 AI revenue가 빠르게 늘더라도 신규주식·CAPEX·depreciation이 더 빠르게 늘면 주당 가치증가율은 전체 사업 성장률보다 낮을 수 있다. 이 문제는 향후 frontier AI 기업 IPO에도 그대로 적용된다. *** # 12\. Treasury — buyback은 늘리지만 장기채 발행도 그대로 간다 미 재무장관 Scott Bessent는 월요일 **장기채 buyback을 확대해도 기존 장기국채 auction schedule을 그대로 유지**한다고 밝혔다. 확대된 10\~30년물 buyback은 9월 10일부터 시작된다. TGA는 약 **$940B**다. [Reuters](https://www.reuters.com/world/china/us-treasury-stick-debt-auction-schedule-despite-bigger-buybacks-bessent-says-2026-08-24/) 이것이 중요한 이유는 많은 시장 참가자가 buyback을 “long-end 공급을 줄이는 정책”처럼 받아들였기 때문이다. 실제 구조는 훨씬 미묘하다. 재무부는: > 오래된 채권을 사들이면서 동시에 새 국채는 정상적으로 발행한다. 즉 liquidity는 개선할 수 있지만 **정부의 funding need 자체는 줄지 않는다.** 그래서 10년·30년 금리가 조금 내려왔어도 structural term premium 문제가 해결됐다고 보기는 어렵다. Bessent 본인도 AI infrastructure 같은 대규모 corporate issuance와 장기국채가 같은 투자자 자본을 놓고 경쟁한다고 언급했다. [Reuters](https://www.reuters.com/world/china/us-treasury-stick-debt-auction-schedule-despite-bigger-buybacks-bessent-says-2026-08-24/) 이 지점에서 AI와 Treasury가 직접 연결된다. > **미국 정부도 장기자본을 원한다.\ > AI hyperscaler도 장기자본을 원한다.\ > 데이터센터 utility도 장기자본을 원한다.** 돈이 무한하지 않다면 누군가는 더 높은 금리를 지불해야 한다. *** # 13\. PCE — 숫자 자체보다 10년물이 어떻게 반응하는지가 더 중요하다 미국 7월 core PCE는 시장 컨센서스상 대략 **+0.2% MoM, +3.3% YoY**, headline은 약 +0.1% MoM, +3.6% YoY가 중심이다. [Kiplinger+1](https://www.kiplinger.com/investing/economy/this-weeks-economic-calendar) 발표는 **8월 26일 한국시간 밤 9시30분**이다. 하지만 최근 Oil이 90달러 이상이라는 점 때문에 이번 PCE에는 시간차 문제가 있다. PCE: > 7월을 본다. 시장: > 8월 에너지·관세·채권을 본다. 따라서 PCE가 낮게 나왔는데도 10년물이 크게 내려가지 않는다면 이상한 것이 아니다. 그 경우 시장의 메시지는: > **“지난달 인플레이션은 괜찮았지만 forward inflation·fiscal supply는 여전히 문제다.”** 가 된다. 반대로 core PCE가 0.2% 이하이고 10년물도 4.6%대로 내려가면 Nvidia 실적 직전 valuation environment가 크게 개선된다. *** # 14\. Oil — 월요일 -2.35%를 너무 낙관적으로 읽으면 안 되는 이유 월요일 Brent는 **$92.17**, WTI는 **$85.01**로 각각 2% 넘게 하락했다. 미국이 Iran 관련 secondary sanctions를 확대했지만 시장은 실제 조치가 우려보다 덜 강하다고 판단했고 최근 6거래일 상승에 대한 차익실현도 나왔다. [Reuters+1](https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-08-24/) 그러나 physical market은 아직 편하지 않다. Reuters Breakingviews에 따르면 IEA emergency reserve release 4억 배럴 가운데 7월까지 약 **2.9억 배럴이 이미 사용**됐고, 7월 중순 이후 해상·육상 재고가 합계 약 3억 배럴 줄었다. Hormuz 통행량은 8월 중순 기준 전쟁 전보다 매우 낮은 상태였다. [Reuters](https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/oils-elevated-price-could-yet-become-floor-2026-08-24/) 즉 월요일 유가하락은: > 공급문제가 해결됐다. 가 아니라 > **새 sanctions가 예상보다 덜 강했고 가격이 이미 많이 올랐다.** 에 가깝다. Brent가 90달러 아래로 안정적으로 내려가려면 실제 Hormuz 물류 정상화와 inventory 회복이 확인돼야 한다. *** # 15\. FX — 달러/엔 159.13, 여전히 160이라는 비대칭 영역 바로 아래 월요일 USD/JPY는 약 **159.13**, 달러지수는 98.99였다. 캐나다달러는 미국의 추가 관세 발표 이후 달러 대비 약 0.6% 약세를 보였다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/dollar-trading-near-multi-month-lows-restrained-by-debt-nerves-2026-08-24/) 엔화는 지난 공동개입 이후 한때 155엔대로 내려갔지만 다시 159엔이다. 미국 장기금리가 월요일 하락했는데 엔화가 강하게 반등하지 못했다는 것은 **미·일 단기 금리차가 여전히 크다**는 뜻이다. 그러나 160을 넘기 시작하면 상황이 다르다. 이제 그 영역에서는: **carry economics**와\ **policy intervention tail** 이 동시에 존재한다. 그래서 USD/JPY 롱은 금리 방향을 맞히더라도 payoff가 과거보다 비대칭적이다. Nasdaq 입장에서는 엔화가 미국 금리하락과 함께 천천히 강해지는 것은 비교적 우호적이지만, 정책개입으로 하루에 몇 엔씩 움직이는 것은 global leverage unwind를 만들 수 있다. *** # 16\. AI 개발도구 — 가장 중요한 변화는 “IDE 안의 개인 에이전트”가 **팀 인프라**로 이동하는 것 지난 며칠 사이 개발도구에서 가장 중요한 변화는 새로운 benchmark 1위가 아니다. Cursor는 **Origin**이라는 자체 code hosting을 early beta로 내놓았다. Repo, pull request, code browsing, GitHub sync를 Cursor 안에 넣고 앞으로 agent-native 기능을 확장한다. Cursor가 직접 설명한 목적은 agent scale에서 늘어나는 **code, PR, CI workload**를 처리하는 것이다. [Cursor+1](https://cursor.com/changelog/origin-code-hosting) Slack은 반대편에서 **Slack Code**를 출시했다. Coding agent를 개인 browser tab에서 실행하는 것이 아니라 **team code channel 안으로 끌어온다.** Agent가 diff·plan·HTML preview를 채널에 보여주고, 팀원들이 중간에 context를 추가하며, 일이 끝나면 channel이 audit log처럼 남는다. Anthropic·Cognition·GitHub·OpenAI·Vercel 등이 launch partner다. [Slack](https://slack.com/blog/news/slack-code-channels-for-agents) 두 제품은 서로 다른 회사가 만든 것 같지만 방향은 같다. > **Code repository와 team conversation이 agent runtime에 흡수된다.** 즉 미래 개발환경에서 IDE는 전체의 일부일 뿐이다. *** # 17\. Agent 시대의 Git은 사람이 만든 Git과 workload가 다르다 Cursor가 Origin을 만든 이유를 설명하는 기술 글에서 가장 중요한 문장은 사실 기능설명이 아니다. **Agents → more code → more PRs → more CI runs.** [Cursor](https://cursor.com/blog/git-at-any-scale) 사람 개발자 50명이 하루 3개 PR을 만들던 조직이 agent 도입 후 하루 1,000개 PR을 만들 수 있다면 기존 GitHub workflow의 병목이 달라진다. Code generation은 이미 싸다. 더 비싸지는 것은: **CI compute\ review\ merge conflict\ security checks\ test flakiness\ repository indexing** 이다. 즉 AI coding productivity의 핵심 KPI가: > `tokens/sec` 가 아니라 > **`verified merges / human-review-hour`** 가 될 가능성이 높다. Slack Code가 agent 작업을 공개 채널로 가져오는 이유도 같은 문제다. AI가 빨라질수록 **context와 review를 팀이 공유하지 않으면 사람이 새 병목**이 된다. *** # 18\. Gamescom dev 첫날 — 게임 개발자들도 정확히 같은 문제를 말한다 ![](../../../../resources/images/5bc591d7843cc38b0a531dd9f5dff8e07d6dd9a22e4c9ee6c2f87bda48c11753.jpg) ![](../../../../resources/images/96912f23c59280f3ea2e2924d75224b0a09535373d65ba7904ffeea82693a0c5.jpg) gamescom dev는 현지 8월 24\~25일 Cologne에서 본 conference를 진행 중이다. 올해는 처음으로 `AI in Production`과 `AI in Gameplay`를 별도 specialized track으로 운영하고 있다. [gamescom dev+1](https://dev.gamescom.global/conference/) 가장 흥미로운 세션 중 하나인 Creative Assembly의 발표 설명은 coding agent 시대의 문제를 거의 한 문장으로 요약한다. AI agent가: **코드 작성 → compile → 오류 파싱 → 수정** 을 사람이 보기 전에 여러 번 반복해 first draft는 빨라진다. 그런데 downstream에서: **review 시간이 늘고, diff를 신뢰하기 어려워지고, duplicated logic·symptom masking·몇 주 뒤 발생하는 desync 같은 오류가 생긴다.** [Gamescom Biz Community](https://bizcommunity.gamescom.global/widget/event/gamescom-biz-2026/planning/UGxhbm5pbmdfNDUxODY2Ng%3D%3D) 이건 게임개발만의 이야기가 아니다. ERP, 금융, 백엔드 시스템에서도 똑같다. Agent가 unit test를 통과했다고 해서: - batch ordering - concurrency - month-end processing - distributed transaction - permission boundary 까지 맞았다는 뜻은 아니다. 따라서 개발자의 핵심역량은: > **코드를 쓰는 능력 → invariant와 검증환경을 설계하는 능력** 으로 이동한다. *** # 19\. AI agent를 제대로 쓰려면 ‘더 좋은 모델’보다 먼저 \*\*더 좋은 검증면(surface)\*\*을 만들어야 한다 내가 현재 개발조직에서 Agent 시스템을 만든다면 모델 선택 전에 다음을 만든다. ``` repo map → machine-readable architecture docs → deterministic build → reproducible test environment → static analysis → integration tests → production-like sandbox → telemetry/log query tools → diff + rollback → human approval gate ``` 왜냐하면 agent의 성능은 모델 IQ만으로 결정되지 않기 때문이다. > **모델이 관찰할 수 있는 것의 질** 이 매우 중요하다. Cursor Origin과 Slack Code는 이 점에서 의미가 있다. 둘 다 agent에게 단순 code file만 주는 것이 아니라: **repo state + PR + discussion + CI + preview** 를 하나의 execution context로 제공하려 한다. [Cursor+1](https://cursor.com/changelog/origin-code-hosting) 즉 장기적으로 좋은 개발조직의 AI 자산은 특정 `GPT-5.x prompt`가 아니라: **좋은 repository structure + eval dataset + tool permission + execution history** 가 된다. *** # 20\. Alibaba의 증자는 개발자에게도 의미가 있다 — “모델이 싸져도 compute는 공짜가 아니다” Alibaba가 $10.2B를 AI에 추가 투입한다는 것은 AI 서비스 수요가 약해서가 아니다. 오히려 AI cloud가 회사의 가장 빠른 성장동력이 되었기 때문에 capacity를 더 확보하려는 것이다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-set-open-down-8-hong-kong-after-102-billion-share-placement-plan-2026-08-24/) 그런데 이 사건을 OpenAI·Google·Amazon과 함께 보면 공통점이 있다. AI API 가격은 내려간다. 하지만: **GPU, HBM, power, land, bonds, equity capital** 은 계속 필요하다. 즉 개발자가 체감하는: > `$/1M tokens` 하락과 기업 전체가 부담하는: > `AI infrastructure WACC` 는 반대 방향으로 갈 수 있다. 그래서 AI 제품 unit economics에서 앞으로 가장 중요한 지표는 단순 token price가 아니다. > **Cost per successful business outcome** 이다. *** # 21\. 영화 — Spider-Man은 4주 연속 1위, The Odyssey는 $1.4B 주말 북미 박스오피스에서 《Spider-Man: Brand New Day》는 **4주 연속 1위**를 지켰고 이번 주말 $39M을 추가해 북미 누적 **$854.9M**을 넘어섰다. 《The Odyssey》는 $19.5M을 추가했고 글로벌 누적은 약 **$1.4B**로 Christopher Nolan 최고 흥행작이 됐다. [AP News](https://apnews.com/article/a0a87cd3b8c8e64952e16ec4e1cc7090) 올여름 북미 박스오피스는 약 **$4.4B**, 연초 이후 약 $7B를 넘었고 전년 대비 20.4% 증가했지만 2019년보다는 여전히 7.1% 낮다. [AP News](https://apnews.com/article/a0a87cd3b8c8e64952e16ec4e1cc7090) 이 숫자는 극장산업의 회복방식을 잘 보여준다. > 관객 수가 완전히 옛날로 돌아왔다기보다 **대형 이벤트 영화가 더 많은 돈을 집중적으로 벌어들인다.** 따라서 생성형 AI가 제작비를 낮추면 중간급 콘텐츠가 자동으로 더 잘되는 것이 아니다. 콘텐츠 공급이 늘어날수록 오히려: **IP\ 감독 브랜드\ premium format\ 마케팅\ attention** 의 가치가 올라간다. *** # 22\. 애니 — 《치이카와》 극장판이 30일 만에 100억 엔을 넘었다 일본에서는 《Chiikawa the Movie: The Secret of the Mermaid Island》가 개봉 약 30일 만에 **100억 엔**을 돌파했다. Crunchyroll 보도 기준 이 작품은 개봉 후 주말 박스오피스 1위를 여러 차례 기록했다. [Crunchyroll+1](https://www.crunchyroll.com/news/announcements) 이 숫자의 산업적 의미는 상당히 크다. 치이카와는 수십 년 된 전통적인 franchise가 아니다. 상대적으로 최근 만들어진 web-manga 기반 캐릭터 IP가: **SNS → merchandise → anime → theatrical** 로 빠르게 확장하며 대형 영화 IP가 됐다. 이것은 일본 콘텐츠산업의 새로운 IP incubation 모델을 보여준다. 과거: > manga magazine → anime → merchandise. 지금: > **social-native character → merchandise → short-form animation → theatrical event.** AI 콘텐츠 시대에는 이런 IP가 더 중요할 수 있다. 생산비가 떨어질수록 콘텐츠 자체보다 **이미 사람들의 감정과 일상 속에 자리잡은 캐릭터**가 scarcity asset이 되기 때문이다. *** # 23\. 오늘 밤 이후 게임 — Gamescom Opening Night Live가 다음 대형 이벤트 Gamescom 공식 일정상 Opening Night Live는 현지 **8월 25일 저녁**, 한국시간으로 **8월 26일 새벽** 열린다. 본 행사도 8월 26\~30일 이어진다. [Gamescom+1](https://www.gamescom.global/en/info/press-and-creator/participation-for-media-representatives) Gamescom에서 이번에 내가 가장 중요하게 볼 것은 신작 숫자보다 다음 세 가지다. **첫째, AI production의 실제 숫자.**\ 개발기간·QA·localization·review 비용이 얼마나 줄었는가. **둘째, 하드웨어 inflation.**\ AI 데이터센터 때문에 memory·storage 가격이 비싸지는 현상이 PC/console BOM에 얼마나 반영되는가. **셋째, attention economics.**\ 콘텐츠 공급이 늘어나는 상황에서 어떤 IP가 사용자를 실제로 붙잡고 있는가. Hot Chips와 Gamescom은 사실 서로 다른 행사가 아니다. 하나는: > **AI가 메모리를 얼마나 먹는가** 를 보여준다. 다른 하나는: > **그 메모리 가격 상승을 소비자 하드웨어가 얼마나 감당할 수 있는가** 를 보여준다. *** # 24\. 이번 주 최대 이벤트는 8월 26\~28일에 몰려 있다 | 한국시간 | 이벤트 | 핵심 질문 | | ----------------- | ---------------------------------------------- | -------------------------------------- | | **8/25 08:45** | Hot Chips Rubin·MI400·Crescent Island | GPU vs inference economics | | **8/26 새벽** | Gamescom Opening Night Live | 하반기 게임·플랫폼 | | **8/26 21:30** | **미국 7월 PCE + Q2 GDP 2차 추정** | inflation vs growth | | **8/27 06:00 전후** | **Nvidia FY27 Q2** | AI CAPEX·margin·demand quality | | **8/28 23:00** | **Fed Chair Kevin Warsh Jackson Hole** | Fed reaction function·bond credibility | | **8/28 23:00** | **BLS payroll preliminary benchmark revision** | 고용 수준 자체가 얼마나 수정되는가 | PCE 시장예상은 core 약 +0.2% MoM / +3.3% YoY 부근이고, Nvidia 매출 컨센서스는 약 $92.2B다. [Finance World News+1](https://financeworld-news.com/2026/08/24/key-events-this-week-jackson-hole-nvidia-earnings-and-core-pce/) Jackson Hole에서 시장이 원하는 것은 단순 “9월 인상/동결” 답변만이 아니다. 최근 Treasury가 장기채시장에 직접 개입성 조치를 늘리면서 Fed와 Treasury의 역할경계가 시장의 새로운 관심사가 됐다. Reuters는 Warsh의 첫 Jackson Hole 연설이 bond-market credibility 측면에서 상당히 중요해졌다고 평가한다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/bond-market-anxiety-raises-stakes-warshs-debut-jackson-hole-speech-2026-08-24/) *** # 25\. 이번 주 시나리오 맵 | 조건 | 내가 보는 의미 | NQ·반도체 | | --------------------------------- | -------------------------------- | ---------------- | | **PCE↓ + 10Y↓ + NVDA beat/raise** | 완전한 Goldilocks | 가장 강한 반등 | | PCE↓ + 10Y 안 내려감 | fiscal/term premium 문제 | 상승 제한 | | **금리↓인데 NVDA/SMH↓ 지속** | macro보다 positioning/valuation 문제 | 강한 경고 | | NVDA beat/raise + 주가↑ | AI bull case 재확인 | supply chain 강세 | | **NVDA beat/raise + 주가↓** | expectation exhaustion | 가장 중요한 신호 | | NVDA miss + VIX 16 미만 | vol 재가격 가능 | 급격한 하락 위험 | | Brent < $90 + Hormuz 개선 | forward inflation 부담 완화 | NQ 우호 | | Brent > $100 | 8월 inflation shock | growth stocks 부담 | | Warsh 매파 + benchmark 고용 하향 | 성장↓ + 금리↑ | 가장 불편 | | Warsh 비둘기 + 고용 큰 하향 | 초기 bond rally | 이후 EPS 리스크 확인 | 지금 가장 중요한 것은 **Nvidia 실적 자체보다 좋은 뉴스에 시장이 다시 반응하는 능력**이다. *** # 오늘의 핵심 시그널 **① 월요일은 반도체에 불편한 신호였다.** 10년물과 30년물이 내려가고 Oil도 2% 넘게 떨어졌는데 Nvidia -2.9%, Micron -5.8%, Broadcom -2.6%였다. 이번 조정은 duration 하나만의 문제가 아니다. [Reuters+2](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) **② AI CAPEX의 병목이 정치·허가로까지 확장됐다.** Texas의 데이터센터 grid approval pause는 AI 인프라에서 “전력 확보”와 “전력 사용 허가”가 서로 다른 문제라는 것을 보여준다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) **③ Hot Chips의 진짜 경쟁은 GPU FLOPS가 아니라 rack economics다.** Rubin은 HBM4·NVLink 중심의 최고성능 stack, MI400은 더 큰 HBM과 system architecture, Crescent Island는 480GB LPDDR5X·350W air-cooled inference라는 서로 다른 경제모델을 제시한다. [NVIDIA+2](https://www.nvidia.com/en-us/data-center/vera-rubin-nvl72/) **④ Alibaba $10.2B 증자는 AI 자본전쟁이 주주희석 단계까지 왔다는 뜻이다.** 회사채·lease뿐 아니라 equity까지 AI compute funding에 들어간다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-set-open-down-8-hong-kong-after-102-billion-share-placement-plan-2026-08-24/) **⑤ Treasury buyback은 long-end 문제의 해결책이 아니다.** 장기국채 auction은 그대로 유지되고 buyback은 liquidity tool일 뿐이다. AI corporate issuance와 정부발행이 같은 장기자본을 놓고 계속 경쟁한다. [Reuters](https://www.reuters.com/world/china/us-treasury-stick-debt-auction-schedule-despite-bigger-buybacks-bessent-says-2026-08-24/) **⑥ 옵션시장에서는 지수 헤지가 강화됐다.** VIX는 약 15.85에 불과하지만 SPX+SPXW put/call은 1.23이다. broad fear는 낮지만 event cluster를 앞둔 index insurance 수요는 분명하다. [PrimerIQ+1](https://app.primeriq.com/market/2026-08-24/us_close) **⑦ 개발도구의 경쟁단위가 IDE에서 Agent Work Infrastructure로 이동한다.** Cursor는 repo/PR 자체를 hosting하기 시작했고 Slack은 agent 작업을 team channel 안으로 넣었다. [Cursor+1](https://cursor.com/changelog/origin-code-hosting) **⑧ 게임개발 현장에서도 coding agent의 병목은 생성이 아니라 review다.** Gamescom dev의 Creative Assembly 세션은 빠른 first draft 이후 subtle bugs와 review burden이 downstream으로 이동한다고 명시한다. [Gamescom Biz Community](https://bizcommunity.gamescom.global/widget/event/gamescom-biz-2026/planning/UGxhbm5pbmdfNDUxODY2Ng%3D%3D) **⑨ 콘텐츠에서는 event-IP 집중이 계속된다.** Spider-Man은 네 주 연속 1위, The Odyssey는 $1.4B, 일본에서는 Chiikawa가 30일 만에 100억 엔이다. 제작기술보다 IP·attention의 희소성이 더 강해지고 있다. [AP News+1](https://apnews.com/article/a0a87cd3b8c8e64952e16ec4e1cc7090) *** # 오늘 더 깊게 공부할 가치가 가장 높은 세 가지 ## 1\. `Inference Economics: HBM vs LPDDR vs ASIC` 오늘 Hot Chips가 가장 좋은 교재다. Rubin: **HBM4 + liquid rack + NVLink** Crescent Island: **LPDDR5X + air cooling + PCIe** Google TPU: **fixed workload custom ASIC** 세 가지를 `$/token`, `W/token`, `memory capacity/user`, `deployment cost`로 비교하면 앞으로 inference market이 왜 한 architecture로 통일되지 않을지 이해하기 쉽다. *** ## 2\. `AI Social License` 앞으로 AI 인프라 분석에서 반드시 추가해야 할 항목이다. 과거 데이터센터 모델: > Land + Power + GPU + Capital 앞으로: > **Land + Power + GPU + Capital + Community/Regulatory Approval** 이 된다. Texas 사례처럼 grid connection이 정치적 이슈가 되면 announced CAPEX와 actual deployed CAPEX 사이의 차이가 커질 수 있다. [Reuters](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) *** ## 3\. `Verified Merge Throughput` AI 코딩 생산성을 가장 잘 재는 지표 후보다. 단순: > PR 개수 보다: > **검증 완료·merge된 기능 / human review hour** 가 훨씬 중요하다. Cursor Origin과 Slack Code, Gamescom dev의 현장경험이 모두 같은 방향을 가리킨다. AI가 코드를 쓰는 비용은 거의 사라질 수 있다. 하지만 **틀린 코드를 안전하게 걸러내는 비용은 자동으로 사라지지 않는다.** [Cursor+1](https://cursor.com/blog/git-at-any-scale) *** ## 오늘의 한 문장 **어제 시장에서 가장 중요한 것은 Nvidia가 2.9% 빠졌다는 사실이 아니라, Oil과 장기금리가 동시에 내려갔는데도 Nvidia가 2.9% 빠졌다는 사실이다. AI 수요 붕괴의 증거는 아직 없지만, 시장은 이제 “더 많은 GPU”라는 단순한 이야기를 믿지 않고 있다. 오늘 Hot Chips에서 Rubin·MI400·Crescent Island가 보여줄 것은 바로 그 다음 단계다. AI의 승자는 최고 FLOPS를 가진 회사가 아니라 `메모리·네트워크·전력·허가·자본까지 포함한 전체 시스템에서 한 단위의 유용한 지능을 가장 싸고 안정적으로 생산하는 회사`가 될 가능성이 점점 커지고 있다.** ![S\&P 500, Nasdaq end down on tech stocks, investors weigh Iran moves](../../../../resources/images/8444a4b9c33aba84fa005ad4236f55766241f80195e733b33898c836a0c6b609.jpg) [S\&P 500, Nasdaq end down on tech stocks, investors weigh Iran moves](https://www.reuters.com/business/sp-nasdaq-futures-slip-markets-await-iran-sanctions-nvidia-results-2026-08-24/) ![Alibaba shares slide after $10.2 billion AI share sale offered at sharp discount](../../../../resources/images/74d177dd071cd48028b29558f4bf9a9eecd85b28ef85da505b9e49e25fc8aa94.jpg) [Alibaba shares slide after $10.2 billion AI share sale offered at sharp discount](https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-set-open-down-8-hong-kong-after-102-billion-share-placement-plan-2026-08-24/) ![US Treasury to stick to debt auction schedule despite bigger buybacks, Bessent says](../../../../resources/images/58111de33df9785c67b9946662bc80ab5194d0554361e1eab0f3851adc07dccd.jpg) [US Treasury to stick to debt auction schedule despite bigger buybacks, Bessent says](https://www.reuters.com/world/china/us-treasury-stick-debt-auction-schedule-despite-bigger-buybacks-bessent-says-2026-08-24/) ![Oil's elevated price could yet become a floor](../../../../resources/images/daa40fd76e7dc59d46dd1d94c479501640872a3be007684b2a3f05b98c5e6de2.jpg) [Oil's elevated price could yet become a floor](https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/oils-elevated-price-could-yet-become-floor-2026-08-24/) ![Bond market anxiety raises stakes for Warsh's debut Jackson Hole speech](../../../../resources/images/fce645f5156ee6916e34dbbc0a2a8f88ef036160ab4f54aac358931db70f6ed5.jpg) [Bond market anxiety raises stakes for Warsh's debut Jackson Hole speech](https://www.reuters.com/business/bond-market-anxiety-raises-stakes-warshs-debut-jackson-hole-speech-2026-08-24/) !['Spider-Man' tops box office in fourth weekend; 'The Odyssey' becomes Nolan's highest-grossing film](../../../../resources/images/f74496ae82534b71bc137ccf2486ba64b456d2acf126b29fed0700812ce049da.jpg) ['Spider-Man' tops box office in fourth weekend; 'The Odyssey' becomes Nolan's highest-grossing film](https://apnews.com/article/a0a87cd3b8c8e64952e16ec4e1cc7090) [Hot Chips 2026 공식 프로그램](https://hotchips.org/program/conference/)\ [NVIDIA Hot Chips 2026 공식 페이지](https://www.nvidia.com/en-us/events/hot-chips-conference/)\ [gamescom dev 2026 세션·트랙](https://dev.gamescom.global/conference/sessions-tracks/)